作为“母婴零售第一股”的爱婴室，率先吹响了扩张的号角。
前几天，爱婴室发布公告称，拟以2亿元收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司(以下简称“贝贝熊”)100%股权。
这对国内母婴行业而言，或面临新一轮集中度提升。
不过，这笔收购还需经反垄断（经营者集中）申报通过方可生效。
那么，国家反垄断执法机构会同意吗？
爱婴室的野心
初创于1997年的爱婴室，是国内最大的母婴产品销售及提供母婴服务的机构之一。
2018年3月，爱婴室登陆中国A股市场，成为母婴零售第一股。
经过20多年的运营发展，爱婴室已在上海、江苏、浙江、福建、重庆、深圳等经济发达省市开设294家直营门店，其中77.93%的门店分布于江浙沪。
一直以来，爱婴室都擅长通过“异地并购+大本营直营”策略加速全国布局，尤其是这几年，一直没有停止收购的脚步。
2018年 ，爱婴室以1800万元的价格收购重庆泰诚51.7%的股份，正式进军重庆。
2020年5月，爱婴室收购稚宜乐公司100%股权，获得日本皇室玩具（TOYROYAL）在中国大陆地区的无限期独家代理权以及品牌、IP形象等知识产权的使用权。
同年6月，爱婴室又斥资超2000万元战略入股母婴类MCN头部平台，以20%的持股比例成为蛙酷文化的第二大股东，加码线上渠道建设。
随着本地市场日渐饱和，在华东与华南地区拥有优势的爱婴室，亟需扩大版图寻找新的利润增长点，强化自身母婴零售领域的头部优势。
与此同时，最大的竞争对手——孩子王，已于今年4月在A股成功过会，即将登陆创业板，这也让爱婴室倍感压力。
爱婴室的野心是，“扩大上市公司整体规模体量，进一步提升公司对上游供应商的采购议价能力，从而不断巩固公司的行业地位。”
所以说，爱婴室收购贝贝熊，并不让人感到意外。
贝贝熊的实力
那么，爱婴室为什么要选择贝贝熊呢？
1、华中第一母婴连锁
贝贝熊号称是华中第一母婴连锁，但放在全国，不一定能排号。
总部位于湖南长沙的贝贝熊，如今已经走过了个18年，旗下共有240多家实体门店，平均单店面积在300平米以上，是华中区域排名第一的母婴连锁公司。
贝贝熊主要分为母婴产品销售业务和母婴服务业务两方面，在售商品覆盖14大品类、2000多个品牌、4万种SKU，拥有3000多名员工，500万会员。
虽然主要覆盖华中区域，但是贝贝熊在母婴行业摸爬滚打了18年，在母婴产品销售和母婴服务领域积累了丰富的经验，有扎实的会员基础和品牌认知。
收购这种有会员基础的企业，可以更快帮助爱婴室开拓华中区域市场。
2、有机可乘
贝贝熊的财务状况并不理想，甚至已处于“资不抵债”的窘境
据财务数据显示，2020年和2021年一季度，贝贝熊营业收入分别为8.86亿元和2.21亿元，净亏损分别为1841.02万元和210.64万元，近15个月合计亏损约2052万元。
截至2021年3月31日，贝贝熊总资产2.95亿元，净资产为负1.746亿元，资产为负数，处于资不抵债状态。
2亿元收购拥有上百家门店，营收8.9亿的贝贝熊，感觉像是抄底价格。贝贝熊的严重亏损状态让爱婴室有机可乘，将集中其自有品牌的扩张能力，率先打入华中区域。
3、主营业务相同
同为母婴行业连锁平台，爱婴室与贝贝熊的主营业务都是相同的，不需要花大力气去调整业务。
爱婴室在公告里也强调，贝贝熊在门店分布区域上与爱婴室重合率低，与上市公司在市场开发、供应渠道、产品品类等方面存在一定互补空间。
爱婴室的优势市场是华东、华南，如果再加上贝贝熊华中市场，基本上占据了中国内地市场最具消费力的核心市场，由此发力可以往西南、长江以北等市场渗透，向全国市场发展。
反垄断监管机构的态度
现在，爱婴室与贝贝熊双方就收购事宜初步达成一致，剩下的就看国家反垄断监管机构了。
最近几年，中国市场已明确发出了“反垄断”的强烈信号，类似的收购案，都会遭遇非常严格的审查。特别是去年11月，国家方面发布了垄断相关意见稿，对各类不公平情况进行了明确界定。
仅7月7日，市场监管总局就发布了公告称对互联网领域22起违法实施经营者集中案作出行政处罚的决定。
国家监管机构叫停这类涉及经营者集中行为的收购案不胜枚举，这里就不一一赘述。
反垄断执法机构到底同不同意这笔收购，且静观其变。
对于爱婴室而言，收购贝贝熊，是对市场布局的有益补充。
但须知，贝贝熊的亏损太严重，门店坪效也算不上多好，收购完成后，双方在业务整合过程中，“会存在市场开拓和经营管理风险，以及资源整合未达到预期效果的风险。”
品牌扩张这事儿，恐怕还得靠自己。
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