来源:【深圳商报-读创】
8月2日晚间,贵州茅台发布2022年上半年财报。披露公司上半年营收增长17.38%至576.17亿元,归属净利增加20.85%至297.94亿元。
公告表示,公司主要经济指标保持两位数增长,为完成全年目标任务奠定了坚实基础。报告期完成茅台酒基酒产量 4.25 万吨,系列酒基酒产量 1.70 万吨,基酒生产和质量保持稳定。
按产品档次,茅台酒收入499.65亿元,系列酒收入75.98亿元。按销售渠道分,直销渠道209.49亿元,批发代理收入366.14亿元。按地区分,国内收入554.97亿元,国外收入20.66亿元。
国信证券分析师认为,3月中旬以来,疫情影响下白酒行业需求和动销受到一定影响,茅台价格也有所回落,但在礼赠和高端宴请需求偏刚性的支撑下,茅台终端动销始终相对稳健。
5月以来,随着疫情逐渐得控、影响逐渐消退,白酒需求也迎来边际回暖,近期茅台批价有所回升也印证了需求逐渐向好。分产品看,2022H1茅台酒预计营业收入499亿元左右(+16%左右)其中2022Q2茅台酒预计营业收入183.6亿元左右(+14.6%左右),考虑飞天茅台今年投放总量较去年微增,且今年1月除飞天之外的茅台酒全线提价,预计非标产品量价齐升贡献主要增长;2022H1系列酒营业收入75亿元左右(+24%左右),收入占比为13.1%(+0.7pct),其中2022Q2系列酒营业收入34.2亿元左右(+19.1%左右),系列酒受益年初推新提价成效显现,延续快速增长态势。
i茅台顺利推出助力直营体系构建更进一步,有望持续稳定增量收入
i茅台在数字化营销建设的基础上推出,对公司直营体系建设和价格管控有着重要意义。i茅台自3月底上线至今运行良好,产品布局逐渐完善,区域布局逐渐拓展。根据测算,i茅台上线至今投放近1250吨,累计贡献增量收入超50亿元(其中珍品茅台投放约45吨,贡献收入约4亿元,茅台1935投放近500吨,贡献收入约8亿元,53度飞天100ml投放约570吨,贡献收入约5亿元),后续随着i茅台上线产品范围逐渐拓宽,有望持续稳定贡献增量收入。
公司营销改革红利持续释放,基本面持续向好,长线价值尤为突出
2022年公司经营目标为营业总收入同比增长去15%左右。近年来,公司通过产品结构升级和直营体系构建不断强化内生增长动力,拉升整体利润率。在产品结构升级上,茅台酒通过加大非标酒投放拉升吨价和毛利率,系列酒方面,茅台1935自年初上市以来,销量稳步增长,有望显著贡献系列酒业绩;在直营体系构建上,公司通过增加自营店供货量、上线i茅台等方式提升直销占比,后续随着i茅台上线产品的常态化投放,有望逐步增厚业绩。当下全年时间过半,公司任务也过半,预计全年营收目标实现无忧。展望未来,产能充足+产品结构优化+营销渠道优化等多重因素保障公司业绩持续稳健增长。
投资建议:当前估值具备较强性价比,继续坚定推荐,维持“买入”评级
来源:读创财经综合
审读:喻方华
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