文 | 金卫
老乡鸡来要市，有望冲击a股中式快餐第一股。
5月23日，安徽老乡鸡餐饮有限公司(以下简称老乡鸡)披露招股说明书申报表，拟在上海证券交易所上市，国源证券担任保荐人。
老乡鸡，号称全国开店，正面开外国快餐，现在全国有1073家门店，未来三年将在全国开设700家直营店。疫情期间，老乡鸡成功出圈撕员工减薪联名信和土味发布会。
2021年，老乡鸡收入44亿，利润1.35亿，但与其他餐饮企业相比，老乡鸡毛利率仅为16%，盈利能力一般。
近年来，老乡鸡向全国大幅扩张。从财务报告来看，老乡鸡在安徽大本营外开的店铺有些不满意。比如华南毛利率-69%，安徽以外的六家子公司亏损1.6亿。
中式快餐老乡鸡
2003年，来自安徽省退伍军人的舒从轩在安徽省合肥开设了第一家肥西老母鸡店。以肥西老母鸡汤为特色，主要经营鸡肉等中国菜。几年后，肥西母鸡店在安徽开了100多家店。
2012年，束从轩将肥西老母鸡改名为老乡鸡，截至2016年底，安徽有350多家直营店。
在这个过程中，老乡鸡丰富了产品线，从鸡汤小吃全面升级为中式快餐，突出了自身大单品的竞争力。得益于一系列操作，肥西老母鸡从当地小吃店变成了中国快餐连锁巨头。
2017年，老乡鸡开始逐步扩展到安徽市场以外的地区，现已进入上海、湖北、江苏、浙江、深圳、北京等地。
截至2021年底，全国有1073家直营店和加盟店，其中991家直营店。
招股说明书称：老乡鸡产品以鸡、猪肉、牛肉、蔬菜、米粉、水产品为原料，主要包括肥西老母鸡汤、辣鸡杂、 鸡爪蒸豆米、梅菜扣肉、葱油鸡等特色菜以及面食、粥、饮料等。
从当地小型餐饮企业崛起为全国餐饮连锁企业，舒从轩不断标准化，同时商业模式，舒从轩将鸡业务注入餐饮地图，建立涵盖母鸡养殖、食品加工和餐饮连锁全产业链业务体系，第一+第二+三产业一体化经营。
这两年老乡鸡品牌真的出圈了， 它的营销贡献了巨大的贡献。2020年疫情初期，全国餐饮困难重重。老乡鸡员工联名请愿降低免疫期工资，但束从轩在一段公开视频中上演了手撕联名信的戏剧。他留下了很多金句:即使你卖房卖车，也要保证你有饭有班。
这种手撕引起了舆论的关注，也为老乡鸡赢得了10亿元的银行信贷和战争投资。老乡鸡的声誉也急剧上升。后来，老乡鸡的创意团队立即召开了另一次地方风味新闻发布会，再次引起了社会的关注。几起事件引起了老乡鸡的广泛关注。
省外亏损1.6亿元
目前，2021年底老乡鸡总店数量已超过1000家，但其中安徽673家，占总店的62%，江苏、湖北毗邻安徽288家。
在财务方面，2019年至2021年，老乡鸡的收入分别为28.59亿元和34.54亿元和43.93亿元；净利润分别为1.59亿元.05亿元和1.35亿元。
在毛利率方面，公司近三年毛利率有所下降。2019年至2021年，老乡鸡综合毛利率分别为19.02%、17.28%和16.56%。对此，老乡鸡表示，主要原因是公司主要原材料成本上升、劳动力成本上升和疫情影响。
在财务报告中，老乡鸡将自己与同庆楼、广州餐厅、西安餐饮相比，毛利率低于行业平均20.3%。
在费用变动方面，老乡鸡期间费用占营业收入的比例分别为 11.31%，13.09% 12.49%。
老乡鸡说，公司期间的费用主要由销售费用和管理费用组成。随着公司规模的不断扩大，公司对市场的投资不断增加，人力资源成本呈上升趋势，导致期间总成本增加。
从收入来源来看，华东仍然是老乡鸡的主阵地，贡献了90%的收入。特别是作为大本营，安徽贡献了70%以上的收入。老乡鸡在财务报告中表示，公司的营业收入主要来自安徽的市场集中风险。
老乡鸡表示，主要原因是公司目前的生产加工基地仍主要在安徽省合肥市，受新鲜食品销售半径的限制。
从老乡鸡的财务报告来看，除华东毛利率达到19%外，华南、华北毛利率为-69%、-45%，严重拖累了老乡鸡的毛利。
毛利率为负，几乎所有安徽以外的老乡鸡公司都在亏损。
招股说明书显示，湖北老乡鸡、江苏老乡鸡、老乡鸡(上海)、浙江老乡鸡、广东老乡鸡、北京老乡鸡分别亏损3842.30万元。.54万元、2240.14万元、1390.04万元、2940.48万元、2021.总计1.63亿元，57万元。
也就是说，老乡鸡除了总部业务，还保持着相当强的盈利能力，但几乎所有向外扩张的分公司都陷入了亏损。公司之所以能保持盈利，主要是因为安徽市场的盈利能力还可以，但这部分盈利用来填补外省市场亏损的空白。
近年来，中国快餐迅速扩张，但很少成为全国性的连锁品牌。其背后的原因是：一方面，不同地区的口味差异很大，以区域食品为自己的标签将限制其在全国的扩张。另一方面，中国餐饮注重厨师或商店的个人特点，与连锁店的标准化经营模式存在矛盾，使中国餐饮难以标准化和品牌化。
老乡鸡是否会摆脱中餐标准化的问题还有待关注。
餐饮企业上市背后
值得一提的是，乡鸡在全国化进程中也出现了更严重的内部控制问题。
共同职务侵占使老乡鸡损失1209万元。
事件发生在2017年3月，老乡鸡任命王为江苏老乡鸡财务部经理兼人力资源部经理。2017年10月至2019年5月，王从江苏老乡鸡支付宝账户挪用资金2473.8万元，报告期2019年确认职务占用损失1209.1万元。
事件发生后，王某星自杀等原因，公司无法追逃，只能硬吞苦果，只能计入公司营业外支出职务侵占损失。
自去年以来，包括杨国福麻辣烫、和府捞面、乡村基地、老叔叔等餐饮已经开始上市。然而，大多数餐饮企业选择在香港股市上市。
去年12月底，老叔叔在浙江省证监局披露了咨询备案公示文件，计划在a股上发行IPO；这一次，老乡鸡也选择了a股。
餐饮企业集体上市，融资提到扩张。这背后更真实的原因是，受疫情持续影响，收入增长放缓，资本需求增加，餐饮企业不得不依靠资本的力量来维持发展壮大。
根据老乡鸡计划，公司计划在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州、合肥、芜湖等重点地区开设700家直营店。
从老乡鸡的融资过程来看，成立以来只有两次对外融资。第一次是2019年5月，老乡鸡宣布完成2亿元首轮融资，投资方为加华资本。第二次发生在去年12月，麦星投资与广发乾和分别向老乡鸡投资8900万元、5000万元。IPO前，麦星投资与广发乾和分别持有0.49%、0.28%的股份，华资本管理的裕和投资持有老乡鸡4.94%的股份，为最大机构投资方。
这一次，老乡鸡拟发行新股6353万股，拟募集资金12亿元，用于华东总部项目、新增餐饮门店建设项目及数据信息化升级建设项目。
老乡鸡能否冲击中式快餐第一股，能否获得市场的认可？我们将进一步关注。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至827202335@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。文章链接：https://www.eztwang.com/dongtai/55209.html
微信扫一扫 
