股价上涨反映了更多的相关性，而不是因果关系。拆股再次流行，市场也在迅速回报那些拆股公司。谷歌母公司 Alphabet、亚马逊，特斯拉和 GameStop 属于最新一批寻求股东批准拆股的公司，每家公司在公告后都享有股价上涨。除了股票数量的增加，拆股没有任何本质的变化，这使得股价的随后上涨令人困惑，尤其是那些相信理性市场假设的人。归根结底，市场的追求更多的是因为股票即将成功的迹象，而不是拆股计划的结果。拆股公司之所以倾向于拆股，往往是因为他们的股价最近涨了不少，而有正动量的股票通常会继续上涨。富国银行股票战略总监克里斯托弗说：股票分割本身既不会创造，也不会破坏任何价值。·哈维(Christopher Harvey)说:拆股的股票通常有正价动量，公司整体情况良好，基本面正在改善。这是市场关注的焦点，在这种情况下，拆股往往会发生。” 换句话说，(拆股和股价上涨)更多的是相关性，而不是因果关系。但这些数字本身就解释了这个问题：据美国银行证券的研究人员称，自1980年以来，标准普尔500指数中宣布的股票平均比指数高出16个百分点。
包括苹果在内的过去几年(Apple)、 Nvidia (NVDA)和特斯拉(Tesla) 包括舍温·威廉姆斯在内的大型科技公司纷纷宣布拆股。这些公司的股价很高，但也有一些不知名的公司，包括舍温·威廉姆斯(Sherwin-Williams，SHW)、安费诺(Amphenol，APH)和麦考密克(McCormick，MKC)。根据道琼斯市场数据，在过去的10年里，每年大约有20家美国上市公司会拆股。根据道琼斯的市场数据，在过去的10年里，平均每年有大约20家美国上市公司拆股。20世纪90年代末的科技股泡沫是拆股的真正黄金时代。从1997年到2000年，平均每年有65家美国公司随着股市的冲顶而拆股。在全球金融危机爆发前几年，拆股潮再次上涨，在另一场牛市结束时再次反弹。如今，标普500指数成份股的中位数约为118美元。然而，几家公司的股价远高于这一水平，可能成为股票拆迁的候选人。伯克希尔是美国最昂贵的股票·哈撒韦公司 (BRK.A)的 a 这些股票从未被拆分，最近卖出了5.17万美元，平均日交易次数只有几千美元。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)这些股票可能永远不会被拆分，但投资者还有另一种选择： 伯克希尔的 b 类股，相当于 a 类股1/1500，或近期350美元。住宅建筑商 NVR (NVR)其次是亚马逊(AMZN) 和 Alphabet (GOOGL)。Alphabet 2月1日，管理层表示，今年夏天将从最近的2811美元股价水平1分为20，并寻求股东授权。(被拆股消息)，同时也受到第四季度业绩强于预期的推动，公司股价第二天涨了7.5% 。大约一个月后，亚马逊还宣布了拆分100亿美元的意图。该股第二天涨幅超过5%，最近价格为3281美元。该公司在一份文件中表示，董事会预计，由于股票拆分而增加的流通股数量将重新调整普通股的市场价格，使我们的员工在管理亚马逊股权方面更加灵活，任何想投资亚马逊的人都更容易获得普通股。在3月的最后一周，特斯拉宣布将在两年内以未公开的比例进行第二次拆股。不甘人后的GameStop (GME)3月31日表示，也将寻求股东批准拆股。然而，电子游戏零售商的股价并没有继续上涨。消息公布后的第二天早上，GameStop开盘价高开13% ，结果收盘时只涨了不到1% 。但在本周早些时候，该公司的股价在一天内飙升了25% 。其他价格最高的标普500指数是： Booking Holdings (BKNG) ，大约2300美元; AutoZone (AZO) ，大约2040美元; Chipotle墨西哥玉米饼快餐店(CMG) ，大约1600美元; 梅特勒-托利多国际集团（Mettler-Toledo International，MTD) ，大约1350美元。支持拆股的一个典型原因是，它使个人投资者或可能难以购买高价股的员工更容易购买低价股。支持股票拆迁的一个典型原因是，它使个人投资者或可能难以购买高价股票的员工更容易购买低价股票。例如，以市值20亿美元、流通股100万股、股价2000美元的公司为例。拆分10后，公司将拥有1000万股，每股200美元，市值20亿美元。拆股前，每位股东每持一股新股即可获得9股新股。一个原本只愿意投资200美元的投资者，现在也可以从公司购买一只股票，最多只能以每股200美元(而不是2000美元)的价格上涨。企业希望拥有由机构和散户投资者组成的多元化股东基础，近年来对市场和个股的影响力有所上升。但与几年前相比，这种逻辑在今天的市场上并不那么重要。大多数经纪公司允许投资者持有一小部分股票或电影。富达允许客户从1美元起购买数千只美国股票和交易所交易基金。罗宾汉的用户可以购买百万分之一的股票。一个投资者可以很容易地收购2000美元的股票，或1美元，或10美元，或54.31美元。富达的一位女发言人说，去年有230万个账户在用碎股交易。此外，许多投资者通过指数跟踪ETF这种基金投资ETF该基金允许他们以低于指数中证券综合价格的价格持有一篮子股票。从前，对于那些支付每股佣金(而不是每笔交易佣金)的投资者来说，拆股可能是一件坏事。但在零佣金交易时代，这种不利条件基本消失了，现在经纪公司普遍采用这种交易方式。期权以100为一手单位交易，因此高价股的合同可能非常昂贵。在过去的两年里，散户投资者对期权市场的参与呈爆炸式增长，因此其影响可能更大。但这点对于GameStops比亚马逊这样的公司更重要。亚马逊或者 Alphabet 更容易消化的价格使它们更有可能加入价格加权指数，如道琼斯工业平均指数。虽然这只是猜测，但苹果在2015年加入了道琼斯指数，仅一年前就完成了1拆7的拆股。自1980年以每股22美元的价格上市以来，苹果已经完成了5次拆分。拆股复权后 IPO 发行价只有10美分。那为什么一家公司要拆股呢？这可能更多的是关于看到和感受的信心，而不是技术原因。管理层通过拆股暗示，拆股后股价预期将继续上涨，市场喜欢看到看涨的内部人士。此外，股票在1拆20后每天波动50美分，而不是10美元，这对投资者来说可能更稳定。拆股公告还将吸引卖方分析师的研究和媒体报道，以及一轮又一轮的拆分循环。因此，在很短的时间内，你经常看到股票在分拆公告中飙升，但这是因为对公司超出预期表现的早期反应，而不是因为分拆本身增加了价值。资产管理约220亿美元 Cresset Capital 杰克，首席投资官·阿布林(Jack Ablin)表示: 这就是教科书和交易单之间的差异，也是现实和理论分道扬镳的地方。《巴伦周刊》的作者尼古拉斯·贾辛斯基（Nicholas Jasinski）编辑|彭韧版权声明:《巴伦周刊》(barronschina)未经许可不得转载原创文章。(本文仅供读者参考，不构成或依赖投资、会计、法律或税务建议。）
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